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塑料 振蕩筑底的概率較大

   受政府將增值稅率由16%下調至13%的影響,3月中旬工業品價格均出現了較大幅度的下跌,其中塑料期貨主力1905合約下跌2.55%。從技術上看,塑料期貨已經臨近前期8130元/噸的低點,如果這一線不能提供有效支撐,期價則要向下繼續尋底。   

外部因素影響頻繁   

    近期,塑料期價大幅波動很大程度上受到外部因素的影響。   

    一方面,受政府下調增值稅的影響,塑料期貨面臨重新定價,價格大幅下挫。之后,市場開始炒作貿易商為賺取稅差套利而開始的集中備貨,價格受到短期支撐,但實際情況是因為集中采購的貿易商議價能力差,自身又有利可圖,所以在采購過程中普遍存在降價讓利的現象,這對現貨價格產生了利空作用,并且這些集中采購的貨源在4月面臨拋售,更是對塑料價格形成了壓制。   

    另一方面,土耳其由于外匯儲備大幅減少,市場對其經濟向好的信心受挫,所以該國出現了股市、債市、匯市齊跌的現象。由此引發了阿根廷等新興市場國家資本市場的下挫,這對商品價格產生了不利影響。之后,美國總統特朗普發表聲明稱,認為OPEC有必要增加全球原油的流動性,畢竟當前全球經濟非常脆弱,而油價過高。受此影響,國際油價出現大幅下挫,這進一步對塑料期價產生壓制作用。不過,整體來看,無論是降稅還是特朗普的言論都是短期因素,隨著市場反應充分,其對塑料的影響開始減弱。   

自身基本面偏弱   

    由于自身基本面偏弱,加之行業利潤尚可,成本支撐不明顯,所以塑料期價走勢較弱。   

    供給方面,受原材料價格上漲的影響,國內PE生產利潤出現了急劇下滑,特別是油制PE利潤下滑嚴重,目前油制PE利潤由近4000元/噸附近下滑至2000元/噸,但煤制PE利潤在2500元/噸附近,生產企業的經營狀況尚可,生產積極性有保障。從開工來看,3月國內PE開工負荷為86.21%,較2月小幅下滑,主要是由于3月國內PE企業檢修相對密集。目前前期檢修的裝置大多已經復產,4月檢修的裝置除撫順石化、中天合創外,產能均較小,所以4月的供給較3月寬松。   

    庫存方面,由于貿易商賺取稅差,近期PE的石化庫存出現了下降態勢。截至3月22日,國內PE石化庫存為2.88萬噸,較2月底下降0.67萬噸,下降18.76%。需要注意的是,雖然石化庫存出現了下降,但社會庫存呈現增加態勢。截至3月22日,國內PE社會庫存為14.96萬噸,較春節前上升2.01萬噸,上升15.6%。這說明目前的PE并沒有被終端消化,而是從石化庫存轉移至社會庫存而已。特別是每年3月隨著農膜消費旺季到來,PE將會進入去庫存階段,但今年的去庫存還沒有開始,PE供需仍然不容樂觀。   

    需求方面,3月國內農膜企業整體開工率在47%,環比上升18個百分點,其中地膜企業開工率達到70%。不過,目前塑料價格偏低,消費旺季并沒有刺激塑料的需求,下游企業以即買即用的策略維持采購。   

    綜上所述,前期影響塑料價格的外部因素已經逐漸消除,供需開始重新成為影響價格的主導因素。目前塑料供給充裕、庫存偏高,價格很難持續上行,但在需求旺季的支撐下,又不具備大跌可能,近期振蕩筑底的概率較大。


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